2021 год был разрушительным для прибыли от производства биодизеля

Рекомендуемый формат цитирования: Ирвин, С. «2021 год был разрушительным для прибыли от производства биодизеля». ежедневно ( 12 ): 21, Департамент экономики сельского хозяйства и потребительского сектора, Иллинойсский университет в Урбана-Шампейн, 16 февраля 2022 г. Постоянная ссылка

Несмотря на последствия пандемии COVID и связанного с ней серьезного экономического спада, заводы по производству биодизеля практически окупились даже в 2020 году (ежедневно, 3 февраля 2021 г.). Тем не менее, сгущались тучи, поскольку начиная с конца лета 2020 года доходность ушла в минус. Убытки к концу года были одними из самых больших с 2007 года. Фактически, потери были достаточно серьезными, чтобы привести репрезентативный завод по производству биодизеля к закрытию. в течение длительного периода времени. Движущей силой исторических потерь в конце 2020 года стал стремительный рост цен на соевое масло, который опережал рост цен на биодизель. Цель этой статьи — оценить прибыль от производства биодизеля на 2021 год и определить, продолжаются ли красные чернила.

Модель биодизельного завода

Как и раньше ежедневно статей (например, 27 марта 2019 г., 5 февраля 2020 г., 3 февраля 2021 г.) для оценки рентабельности производства биодизеля используется модель репрезентативного завода в Айове. Модель представляет собой модифицированную версию репрезентативной модели растения, разработанную Доном Хофстрандом из Университета штата Айова.Важно отметить, что это модель биодизельного завода FAME (метиловый эфир жирной кислоты), где аббревиатура FAME относится к химическому процессу переэтерификации, используемому для преобразования сырья из жиров и масел в возобновляемое биодизельное топливо. В частности, этот метод производства биодизеля не следует путать с производством возобновляемого дизельного топлива, которое быстро растет. Хорошее описание различий можно найти здесь, в Центре данных по альтернативным видам топлива Министерства энергетики США.

Статья в тему: Как собирают биотопливо

Используемая здесь версия репрезентативной модели биодизеля включает несколько ключевых допущений:

Производственная мощность биодизеля 30 миллионов галлонов в год.
Стоимость строительства завода составляет 1,57 доллара США за галлон паспортной мощности.
50 процентов заемных средств и 50 процентов акционерного капитала.
25-процентная процентная ставка по 10-летнему кредиту для долгового финансирования, с погашением кредита в 2017 году.
Завод работает на 100 процентов от паспортной мощности.
Завод только перерабатывает соевое масло в биодизель.
9 фунтов побочного продукта глицерина на галлон биодизеля.
7 кубических футов природного газа на галлон биодизеля.
Другие переменные входные затраты в размере 25 центов за галлон биодизеля.
Общие фиксированные затраты составляют 26 центов за галлон биодизеля до 2017 года и 20 центов за галлон после этого.

Эта модель представляет собой «средний» завод, построенный в 2007 году для переработки соевого масла в биодизель. Безусловно, существуют существенные различия в мощности, эффективности производства и сырье в отрасли, и это следует иметь в виду при просмотре оценок прибыли по модели. Тем не менее, ограничение сырья до соевого масла является разумным, поскольку оно составляет около половины сырья, используемого для производства биодизеля в США, а цены на сырье, как правило, сильно коррелируют.

В предыдущих версиях репрезентативной модели биодизельного завода предполагался коэффициент пересчета 7,55 фунтов соевого масла на галлон биодизельного топлива.Данные о производстве биодизеля и использовании сырья из Ежемесячного отчета о производстве биодизеля EIA были изучены, чтобы определить, повысилась ли эффективность производства биодизеля за последние годы. Для всех видов производственного сырья (например, соевого масла, масла канолы, животных жиров) средний коэффициент конверсии составлял 7,50 с января 2017 г. по ноябрь 2020 г., что немного ниже коэффициента конверсии 7,55, предполагаемого в исходной версии модели. Эффективность конверсии действительно улучшилась за этот период, составив в среднем 7,57 в 2017 году по сравнению с 7,51 в 2020 году. На основании этого анализа данных EIA коэффициент конверсии сырья в модели снизился с 7,55 до 7,50 фунтов, начиная с 2018 года.

Статья в тему: Какой экономичный источник биотоплива в кении

В предыдущих версиях репрезентативной модели биодизельного завода предполагалось, что на галлон произведенного биодизеля использовалось 0,71 фунта метанола. Фактическое потребление алкоголя на галлон, о котором сообщает EIA, было выше и со временем увеличивалось, увеличившись с 0,77 фунта в 2017 году до 0,83 фунта в 2020 году. Следовательно, использование метанола на фунт производства биодизеля увеличилось за последние годы. Он был увеличен до 0,75 фунта в 2017 году, 0,80 фунта в 2018 году и 0,84 фунта в 2019–2021 годах. Хотя в последние годы репрезентативный биодизельный завод добился некоторого скромного повышения эффективности сырья, это произошло за счет дополнительных расходов на метанол.

Чтобы отслеживать рентабельность завода с течением времени, еженедельные цены на биодизель и соевое масло на заводах в Айове от Службы сельскохозяйственного маркетинга (AMS) собирались, начиная с 2007 года. Стоимость природного газа с 2007 по март 2014 года основана на ежемесячных промышленных ценах для Айовы, доступных в EIA. . В связи с изменением поведения ряда промышленных цен, начиная с апреля 2014 года, затраты на природный газ основаны на ежемесячных потребительских ценах на электроэнергию в Айове, также взятых из EIA. Цены на глицерин и метанол получены от OPIS.

Анализ

На рисунке 1 представлена цена на биодизельное топливо — основной компонент дохода — на еженедельной основе с 26 января 2007 г. по 21 января 2022 г. На рисунке показано, что цены на биодизельное топливо резко выросли в первой половине 2021 г., достигнув рекордно высокого уровня (с 2007) по цене 6,11 доллара за галлон в середине июня. Затем цены снова упали до 5 долларов за галлон до конца года, что по историческим меркам все еще было очень высокой ценой. Глицерин является еще одним компонентом дохода от биодизеля, и на рисунке 2 показано, что его цена действительно стала линейной в 2021 году. Цены на глицерин достигли исторически беспрецедентного уровня в 0,65 доллара за фунт в ноябре. Традиционно доход от побочного продукта глицерина составлял всего несколько центов, но цены в 2021 году достигли такого высокого уровня, что он стал значимой составляющей дохода на часть года.

На рис. 3 представлена цена на соевое масло — основной компонент затрат — по неделям за тот же период времени. Этот рисунок показывает, что цены на соевое масло резко выросли вместе с ценами на биодизель в первой половине 2021 года, достигнув невероятно высокого уровня в 0,89 доллара за фунт в начале июня. Затем к концу года цены на соевое масло упали ниже 0,70 доллара.

Статья в тему: Установите солнечные батареи в Чикаго, куда вы их поставите

Вырисовывается картина быстрого роста выручки и затрат производителей биодизеля в 2021 году. Поскольку невозможно определить, какая динамика цен на биодизельное топливо или соевое масло доминировала в 2021 году, просто взглянув на рисунки 1 и 2, общие доходы и затраты для репрезентативного биодизельного топлива показаны на рис. 4. Обратите внимание, что в доходах преобладает цена биодизеля (за вычетом чистых сборов), в то время как затраты представляют собой сумму всех переменных и постоянных затрат. Конечно, стоимость соевого масла доминирует в бухгалтерской книге. Цифра показывает, что выручка и затраты не сильно отличались в первой половине 2021 года, но в оставшуюся часть года затраты были значительно выше доходов.Интересно, что в этот период больших убытков доходы от биодизеля достигли рекордно высокого уровня (с 2007 г.) в размере 6,42 доллара за галлон.

Еженедельная прибыль от производства биодизельного топлива (до вычета налогов) за вычетом всех переменных и постоянных затрат показана на рисунке 5. Это просто разница между выручкой и затратами, представленная на рисунке 4. По оценкам, репрезентативный завод работал в минусе практически весь весь 2021 год. Однако убытки за первый квартал были, по крайней мере, в пределах диапазона исторического опыта. Начиная с апреля, дно буквально упало, поскольку цены на соевое масло значительно опережали цены на биодизель. В августе потери достигли неслыханного уровня -1,39 доллара за галлон, что, очевидно, стало новым рекордно низким уровнем для этого набора данных. Убытки действительно существенно уменьшились осенью, но к концу года снова сократились. Средний чистый убыток, рассчитанный за весь календарный год в 2021 году, составил -0,61 доллара за галлон, что затмевает историческую среднюю прибыль в размере 0,03 доллара.

Статья в тему: Кто производит солнечные панели rec

Ясно, что потери производства биодизеля в 2021 году были значительными. Серьезность по-другому проиллюстрирована на рисунке 6, где представлен показатель того, была ли цена биодизеля на репрезентативном заводе в Айове выше или ниже цены остановки. Мы определяем цену закрытия как цену на биодизель за вычетом затрат на маркетинг, которая недостаточно высока для покрытия переменных затрат на производство за вычетом доходов от глицерина. На диаграмме ноль указывает на то, что цена на биодизельное топливо была выше цены отключения, а единица указывает на то, что цена была ниже цены отключения. Таким образом, периоды, заштрихованные синим цветом, представляют собой периоды, когда репрезентативная станция находилась на остановленной территории. Очевидно, что с 2007 г. было несколько длительных периодов, когда заводы по производству биодизеля сталкивались с экономическими условиями, благоприятствующими закрытию вместо производства. Однако длительность периода отключения, начавшегося в октябре 2020 года, просто беспрецедентна.За исключением четырех недель (не показаны на рис. 6), репрезентативная установка, по оценкам, работала с ценами на биодизель ниже уровня остановки в течение почти 15 месяцев подряд с октября 2020 г. по декабрь 2021 г.

Прямой источник исторически беспрецедентных потерь для производителей биодизеля в 2021 году найти нетрудно. Как отмечалось ранее, причина в резком росте цен на соевое масло, который опережает рост цен на биодизель (см. рис. 3). Важно признать, что это необычное поведение рынка. Наше предыдущее исследование показывает, что цены на соевое масло опережают (или «вызывают») цены на биодизель в недельном временном горизонте (ежедневно, 10 сентября 2015 г.). В прошлом рост цен на соевое масло, как правило, приводил к росту цен на биодизель, что, по крайней мере, позволяло производителям выйти на уровень безубыточности. С середины 2020 года все признаки указывают на обусловленный политикой бум производства возобновляемого дизельного топлива как основную причину роста цен на соевое масло и, следовательно, убытков для производителей биодизельного топлива. На Рисунке 7 показано ежемесячное производство биодизеля (МЭЖК) и возобновляемого дизельного топлива с января 2011 года по октябрь 2021 года (последние доступные данные). Расходящиеся тенденции в двух сериях очевидны. Производство дизельного топлива из возобновляемых источников растет, а производство биодизеля сокращается. Например, в годовом исчислении производство дизельного топлива из возобновляемых источников выросло на 37% с ноября 2020 года по октябрь 2021 года, а производство биодизеля сократилось на 6%. Нет никаких сомнений в том, что возобновляемое дизельное топливо быстро отвоевывает долю рынка у биодизеля. Проще говоря, производители дизельного топлива из возобновляемых источников превосходят производителей биодизеля по исходному сырью.

Статья в тему: Биотопливо Аляски из чего

Дальнейшее представление о разрушительных потерях производителей биодизеля в 2021 году дает агрегирование показателей прибыли с годовым горизонтом. На рисунке 8 показана общая годовая (до налогообложения) прибыль за вычетом переменных и постоянных затрат за каждый календарный год с 2007 по 2021 год.Прибыль представлена как в виде общей чистой прибыли, так и в виде процента прибыли на собственный капитал. Общие убытки репрезентативного завода по производству биодизеля в 2021 году составили ошеломляющие 18,3 миллиона долларов, или доходность капитала составила 77,5 процента. Мало того, что это был третий год подряд с отрицательной годовой прибылью, убыток 2021 года составил 40 процентов всей прибыли, полученной репрезентативным заводом в предыдущие годы. С учетом убытков 2021 года общая совокупная (до налогообложения) прибыль акционеров за период 2007–2021 годов составляет всего 12,2 млн долларов, что на 11,4 млн долларов меньше предполагаемых первоначальных инвестиций в акционерный капитал завода в размере 23,6 млн долларов. Мы также можем использовать средний чистый убыток репрезентативного завода, чтобы сделать приблизительную оценку убытков всей биодизельной промышленности США в 2021 году. Предположим, что все заводы в отрасли получили чистую прибыль в размере -0,61 долл. США за галлон, а общее производство биодизельного топлива для США в 2021 году составил 1,618 миллиарда галлонов, это означает совокупные убытки отрасли в размере -987 миллионов долларов.

Статья в тему: Какие материалы нужны для изготовления солнечных батарей

Средняя доходность в процентах для акционеров дает полезную информацию о производительности биодизельных установок по сравнению с другими инвестициями. Средняя доходность за 2007–2021 годы составила 3,5 процента, а стандартное отклонение, мера риска, — 33,5 процента. Для сравнения, средняя доходность фондового рынка за этот период, измеренная индексом S|P 500, составила 12,1 процента, а соответствующее стандартное отклонение — 17,5 процента. Отношение средней доходности к стандартному отклонению дает одну мерку привлекательности доходности и риска инвестиций, и по этому показателю отношение инвестиций в биодизельное топливо, 0,10, значительно ниже, чем на фондовом рынке в целом, 0,69. Нет сомнений в том, что разрушительные убытки в 2021 году серьезно подорвали привлекательность биодизельных заводов в качестве инвестиций.

Наконец, важно отметить, что оценки годовой прибыли не учитывают доходы от ретроактивно восстановленных налоговых льгот на биодизельное топливо.В ответ на ретроактивное восстановление налоговой льготы в размере 1 доллара за галлон для смесителей через несколько лет во время выборки между производителями биодизеля и производителями смесителей могли быть задействованы положения о разделе в маркетинговых контрактах. В этих пунктах указывается, как будет распределяться налоговая скидка на биодизельное топливо между производителем биодизельного топлива и производителем смеси, если налоговая льгота не действует на момент совершения сделки, но будет восстановлена задним числом в более позднюю дату. Нет общедоступных данных о точном характере положений о совместном использовании или частоте их применения. Неподтвержденные данные свидетельствуют о том, что положения о совместном использовании широко распространены и что типичное разделение кредита в размере 1 доллара за галлон составляет 50/50. Ранее мы показали (например, фармдок ежедневно, 5 февраля 2020 г.), что этот дополнительный налоговый кредит, полученный в результате соглашений о совместном использовании с производителями смеси, может дать более позитивную долгосрочную картину прибыльности производства биодизеля в США.

Статья в тему: Сколько стоит башня ветрогенератора

Подразумеваемое

По нашим оценкам, средний чистый убыток в 2021 году для репрезентативного завода по производству биодизеля в Айове составил -0,61 доллара за галлон, что значительно превосходит историческую среднюю прибыль в размере 0,03 доллара. Это приводит к ошеломляющим убыткам в размере -18,3 миллиона долларов за год или доходности капитала в размере -77,5 процента. Этот убыток сводит на нет 40 процентов всей прибыли, полученной за 2007–2020 годы. Движущей силой разрушительных потерь стал стремительный рост цен на соевое масло, который опережал рост цен на биодизель. Все признаки указывают на вызванный политикой бум производства возобновляемого дизельного топлива как основную причину роста цен на соевое масло и, следовательно, потерь для производителей биодизельного топлива. Понятно, что недавний уровень потерь неприемлем. На самом деле неясно, почему производство биодизеля сохранилось так же хорошо, как и в 2021 году. Одна из возможностей заключается в том, что у производителей биодизеля был источник дохода, который мы не учитывали в анализе, например, фонды помощи COVID.Другая возможность заключается в том, что отрасль мрачно продержалась до 2021 года перед лицом натиска производства дизельного топлива из возобновляемых источников, и это только вопрос времени, когда все больше биодизельных заводов будут вынуждены закрыться.

использованная литература

«Годовая доходность акций, казначейских облигаций и казначейских векселей: 1928 г. — текущий». Получено Дамодараном А. из базы данных Федеральной резервной системы в Сент-Луисе (FRED). Последнее обновление: январь 2022 г., по состоянию на 16 февраля 2022 г. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/histretSP.html

Статья в тему: Mno man s sky как дать биотопливному реактору частичное топливо

Ирвин, С. «Прибыль от производства биодизеля в 2020 году: настоящая поездка на американских горках».» ежедневно (11):17, Департамент экономики сельского хозяйства и потребления, Иллинойсский университет в Урбане-Шампейне, 3 февраля 2021 г.

Ирвин, С. «Прибыль от производства биодизеля в 2019 г..» ежедневно (10):21, Департамент экономики сельского хозяйства и потребления, Иллинойсский университет в Урбана-Шампейн, 5 февраля 2020 г.

Ирвин, С. «Рентабельность производства биодизеля в 2018 году: преобладали встречный или попутный ветер?» ежедневно (9):54, Департамент экономики сельского хозяйства и потребительской экономики, Иллинойсский университет в Урбана-Шампейн, 27 марта 2019 г.

Ирвин, С. «Почему резко падают цены на RIN для биодизеля?» ежедневно (5):166, Департамент экономики сельского хозяйства и потребительского сектора, Иллинойсский университет в Урбана-Шампейн, 10 сентября 2015 г.

Отказ от ответственности: мы просим всех читателей, электронные СМИ и других лиц следовать нашим правилам цитирования при повторном размещении статей из ежедневно. Инструкции доступны здесь. ежедневно веб-сайт подпадает под авторское право и права интеллектуальной собственности Университета Иллинойса. Подробное заявление см. в информации об авторских правах и политике Университета Иллинойса здесь.